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申万宏源晨会纪要-181130

来源:杭州新闻网   时间: 2019-04-16

  研究报告内容摘要:

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  2019 年基础化工行业投资策略:周期细嗅蔷薇,成长龙头王者归来(PPT)

  18  年下半年受油价波动影响,化工行业表现落后:18  年1-10  月Brent油价震荡上行,截止10  月底,较年初以张家界癫痫病医院哪家好来累计上涨13.36%,油价的上涨带动整体化工产品价格中枢的上移。油价上涨,但受制于下游需求以及自身产能的扩张周期,化工品涨跌分化,细分行业龙头表现优异。产品价格上涨:  尼龙66、农药、甲醇、醋酸、染料等。10  月份油价阶段性见顶后,化工品加速下跌,带动化工板块持续回调。从化工行业企业整体来看,企业经营边际改善见顶,15  年-3Q18&n癫痫病吃什么药bsp; 年化工板块(剔除石化)整体毛利率、净利润率均值分别为19.6%、5.7%,18Q3  单季分别为20.3%、7.6%,毛利率环比上涨0.2  个百分点,净利率环比下滑0.6个百分点,整体盈利情况位于历史均值之上。15  年-3Q18  年化工板块(剔除石化)整体资产负债率均值为55.5%,18Q3&nbs癫痫怎么查p; 单季度资产负债率同比继续上涨1.6  个百分点至53.1%;18Q3  在建工程同比环比分别上涨57%、27%。

  贸易 摩擦成影响未来基础化工行业不确定因素。2017  年我国化工品进出口总额2470  亿美元,而美国为3565  亿美元。美国对中国出口化工品占美国哪家医院可以治好癫痫病化工品出口份额9%,而中国对美国出口占份额12%;中国自美国进口化工品占进口份额11%,而美国自中国进口占份额7%。我国化工行业在总产值和国际竞争力上都和美国仍存在较大差距,中国对美国的依赖度要高于美国对中国的依赖程度。由于基础化工行业更靠近下游,贸易战除影响化工行业产品以外,对化工细分领域下游需求有影响,如纺织服装、农产品、汽车等领域,成为影响基础化工行业未来的不确定因素。

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