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韵达股份:持续跑出加速度 推荐评级

来源:杭州新闻网   时间: 2019-04-16

  [摘要]

  事件:

  公司发布2017年三季报,前三季度实现营收68.39亿元,同比增长40.39%;营业成本47.32亿元,同比增值43.56%;实现净利润11.76亿元,同比增长38.38%,基本每股收益为0.97元,同比增长1.04%。

  公司分季度财务指标观点:

  服务品质提高助力“加速度”。物流服务逐渐成为网络购物体验重要的环节,电商对快递行业的需求开始升级。公司有效申诉率连续10个月保持“通达系”较低水平,9月有效申诉率降至百万分之1.17,同比降低67%。服务品质大力提升,公司前三个癫痫病人会有突然像是游魂状几十秒,然后恢复意识,这样的症状吗季度收入高达40.39%,明显跑赢行业(29.8%)十个百分点;业务收入加速度的背后,必定是业务量增速跑赢行业(三季度未披露业务数据),公司业务量市场份额将持续提升。未来三年快递行业将持续保持30%左右的高速增长,叠加市场份额提升所带来的乘数效应,将大幅提升公司成为中长期整合者的概率。

  卓越的成本管控拓宽公司护城河。行业逐渐从“价格竞争”转向“服务竞争”,而无论是提高服务的时效东兴证券财报点评韵达股份(002120):势如破竹,持续跑出加速度性,或者是提升作业环节全程的管控力,均需加大转运中心、运输车辆、飞机等重资产的投入。公司前瞻性的优化转运中心布局,并成为“通达系”癫痫治疗费用是多少中唯一一家转运中心100%自营的公司。100%的转运中心自营率,将显著提高快递公司总部对全网络的管控能力,降低整体运营成本。2015-2016年公司转运中心成本的增幅仅为11.22%、24.1%,远低于业务量增速。未来不断加盟重资产投入,必将会带来成本支出压力,而卓越的成本管控能力无疑将会拓宽公司的护城河。

  快运首次起网志在综合物流服务提供商。快递与快运的融合渗透是大势所趋。10月10日,韵达快运正式起网,一方面通过零担拓展B2B业务,进而摊薄公司干线运输成本;另一方面丰富公司产品线,从客户需求出发,为客户提供一站式解决方案和全链路综合物流服务。

 济宁有哪些医癫痫的医院 旺季前提价彰显公司对未来发展的信心。10月12日,公司紧随中通快递之后宣布涨价。在业务量增速大幅领先行业的情况下提价,一定程度彰显出公司对未来发展的信心,不仅要市场份额,还要利润!在CR8持续创近三年新高背景下,我们认为此番提价意味着行业价格战将会进入尾声,快递单价有望企稳回升。

  加速布局展现“金融野心”。10月14日,公司联合韵达香港在天津自贸区注册“安诺韵国际融资租赁(天津)有限公司”;同一天,联手中通、圆通、申通等成立保险公司,各持股16%。通过在物流金融领域的布局,既有利于整合行业资源、协同快递核心主业发展,进一步实现公司的产业扩张和生态整合,又利于培育新的经日照羊羔疯如何才能治疗济增长点。

  结论:

  在快递行业逐渐从“价格竞争”转向“服务竞争”下,公司快速提升的服务品质及较高的转运中心自营率,将进一步拓宽其护城河。卓越的成本管控能力,助力公司在保持竞争力的同时可保障业绩增速。且下半年“双十一”“双十二”影响力持续发酵有望继续带来超预期表现。预计2017-2019年EPS分别为1.68元、1.95元、2.28元,对应PE为30.89X、26.54X、22.71X,给予公司“推荐”评级。

  风险提示:

  行业整合的价格战;电商增速不及预期;加盟商管理风险。

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